Фундаментальный анализ Forex – 15.12.2014

На торгах в прошлую пятницу наблюдалась диапазонная торговля в большинстве основных валютных пар, итогом которой стал нейтральный результат, отмеченный завершением сессии на ценах открытия. Исключение составило лишь противостояние доллара к евро, окончившееся снижением американской валюты, причиной чему могла быть реакция на данные по экономике Еврозоны, показавшие положительную динамику. Что касается экономической статистики Штатов, то она выдала разнонаправленные результаты. Однако, как кажется, и с этой стороны могло исходить некоторое давление на «зеленый», т.к. отрицательный результат приходился на индикаторы инфляции, которые играют очень важную роль при рассмотрении вопросов связанных денежной политикой, а в текущей ситуации с перспективой повышения ставок в США.

Индекс цен производителей (PPI) в ноябре понизился на 0.2% м/м и до 1.4% г/г против 0.2% м/м, 1.5% г/г, когда ждали менее сильное сокращение, -0.1% м/м, 1.4% г/г. Это, естественно, пошатнуло веру некоторых участников рынка в то, что штатовский ЦБ начнет повышение ставок в ближайшее время, тем более, что падающие сейчас цены на нефть создают хорошее основание для сомнений относительно роста инфляции. Сообщения от Мичиганским университетом о доверии американских потребителей в текущем месяце выдали положительный тренд, поддерживающий доллар.

Предварительный индекс потребительских настроений в декабре вырос до 93.8 против ноябрьских 88.8, при прогнозе увидеть 90.0. Однако, это, по-видимому, не стало полным балансом негативным данным по PPI . На этой неделе новостной пакет Штатов представит ряд важных показателей, причем ожидания прогнозов сводятся к неоднозначной картине. Предполагается, что объемы промышленного производства в ноябре укажут на солидный рост , +0.8% м/м против -0.1% м/м ранее, а вот цены потребителей на падение индекса в том же месяце – на 0.1% м/м и до 1.5% г/г после 0.0% м/м, 1.7% г/г ранее. Однако, главным событием этой недели будет оглашение решений очередного заседания ФРС по ставке.

Очевидно, именно это задаст тон торгам начавшейся пятидневки, что располагает к ожиданиям – спокойной диапазонной торговли до появления информации с этого форума и повышение активности после, направленность которой будет зависеть от того, что услышит рынок. В моменте, инвесторов будет интересовать, оставлена ли в меморандуме фраза, указывающая на сохранение «в течение значительного периода времени» ставок около нулевых уровней. Если таковой не окажется, то это может быть расценено как сигнал о скором ужесточении политики в Штатах и, соответственно, вызвать очередную волну покупок доллара.

По итогам последнего торгового дня прошлой недели евро зафиксировал рост против доллара. Поддерживающими для единой европейской валюты могли быть – данные по экономике Еврозоны, показавшие рост, а также разочаровывающего плана сообщения о перспективах инфляции в США. Как оказалось, промышленное производство в странах Еврозоны в октябре выросло второй месяц подряд, правда более скромными темпами, нежели ожидалось – выпуск увеличился на 0.1% м/м и 0.7% г/г при том, что прогнозы предполагали о +0.2% м/м, +0.7% г/г.

Поводом для оптимизма могли быть и сообщения из Франции, где дефицит текущего счета платежного баланса в октябре сократился до 0.9 млрд. с -1.2 млрд. евро в сентябре. Этот результат, появившийся благодаря улучшению торгового баланса, мог поддержать надежды на некоторое восстановление в экономике, которая уже продолжительное время указывает на наличие слабости. Кстати, такого порядка надежды могут поддержать и данные по экономике, выходящие на этой неделе – по Франции, других стран ЕС и Еврозоны в целом.

С положительными изменениями ожидается предварительная оценка индексов PMI за декабрь – Франции, Германии, Еврозоны, как в производственном секторе, так и в секторе услуг. С аналогичной позитивной динамикой ждут отчеты немецких исследовательских институтов – ZEW и Ifo. Расстраивающим же моментом для евро может стать информация об инфляции. Ожидается, что и общий, и базовый индекс потребительских цен Еврозоны, хоть и останутся на прежнем уровне по году, по месяцу же отметят снижение, -0.2% м/м, -0.1% м/м соответственно.

Пара фунт/доллар провела пятницу в очень узком боковом коридоре и закрыла сессию почти на ценах открытия. Особо важной информации статистика островов не представляла и можно вспомнить лишь данные по ситуации в строительном секторе Британии. По данным Национального бюро статистики, производство в строительном секторе в октябре неожиданно упало, было зафиксировано -2.2% м/м, а в годовом сравнении 0.7% г/г, после 2.2% м/м, 6.2% г/г в предыдущем месяце. Это несколько расстроило «быков» по стерлингу, т.к. строительство при подъеме активности на рынке жилья вносило весомый вклад в рост экономики.

Новостной пакет этой недели будет примечателен данными по инфляции в ноябре, которые и в случае с фунтом имеют очень важное значение, т.к. являются одним из определяющих индикаторов при решении вопросов ВоЕ связанных с ужесточением денежной политики. Прогнозы полагают, что все составляющие картины ценового давления на «островах» будут демонтировать снижение – индекс потребительских цен (CPI) на 0.1% м/м и до +1.2% г/г против +0.1% м/м,+1.3% г/г ранее, индекс розничных цен (RPI) -0.1% м/м, +2.2% г/г после +0.0% м/м, +2.3% г/г в октябре. Аналогичной может быть и динамика индексов цен производителей (PPI), как на входе, так и на выходе: -9.1% г/г против -8.4% г/г и -0.6% г/г после -0.5% г/г, соответственно. Подобная динамика поддержки стерлингу не обещает, хоть и данное падение обусловлено снижением цен на нефть.

Японская йена тоже, провела прошлую пятницу в узком диапазоне против «бакса» и завершила день, как и «кабель», с нейтральным результатам. Кроме общих причин, к сдержанности по этой паре призывали ожидания итогов выборов в японский парламент, намеченных на воскресенье. Сегодня уже известно, что победила правящая партия и это означает неизменность курса денежной политики, направленной на смягчения для стимулирования инфляции и экономики в целом. Однако, данное событие невыразительно отметилось на рынке – японская валюта остается в консолидации. Возможно, рынок в моменте анализирует ситуацию, т.к. с открытием недели появились важные данные по экономике Японии.

Опубликованный индекс активности в секторе крупных производителей Tankan за 4 квартал показал снижение до 12 против 13 ранее, когда ждали отсутствия изменений. К интересным данным, выходящим позже на неделе, можно причислить информацию о балансе внешней торговли за ноябрь – показатель ждут с ростом дефицита до 1000 млрд. йен после -710.0 млрд. в октябре. Интересен и политический фон – в грядущую пятницу Банк Японии огласит свое очередное решение по перспективе денежной политики. Наряду с этими событиями, на йену повлияют, конечно же, сообщения из США о решениях ФРС.