FOREX: Вопрос обвала рубля остаётся открытым 17.12.2014

Вопрос обвала рубля остаётся открытым, пока не станут известны последствия непредвиденного снижения цен на нефть. Фото: Thinkstock

Обвал рубля ускорился, и Центральный банк России ночью резко поднял ключевую ставку с 10,5 процента до 17 процентов. «Размер повышения составил 650 базисных пунктов – максимальная цифра за период с 1998 года», – говорит Кристофер Мольтке Лет (Christoffer Moltke-Leth) с торговой площадки в Сингапуре.

«Ликвидность на очень низком уровне, так что это своего рода отчаянная мера», – добавляет руководитель отдела по торговле валютными опционами и форвардными сделками Saxo Bank Гюстав Рьёньер (Gustave Rieunier). «Спотовая цена опустилась до 58,50, но затем снова поднялась до 61,50», – комментирует Рьёньер. «Возникает такое чувство, что этой меры не достаточно».

Пока печаталась данная статья, рубль проскользнул отметку 66, так как движение вниз продолжается.

Глава отдела Saxo Bank по стратегии на валютных рынках Джон Харди (John Hardy) считает, что за такой динамикой стоит законопроект президента США Обамы, подразумевающий введение дополнительных санкций против России. «Если он подпишет данный законопроект, который включает в себя военную помощь Украине, кризис перейдёт на совершенно новый этап, и поэтому я не думаю, что сейчас можно суверенностью говорить о достижении «дна» рублём».

При этом Обама заявил, что он не подпишет законопроект без одобрения Европой, а Европа заняла более осторожную позицию относительно антироссийских санкций.

«Это плохие новости для российских акций», – указывает глава отдела Saxo Bank по стратегии на рынке акций Питер Гарнри (Peter Garnry). «Пока рубль взял билет в один конец (вниз), лучше держаться подальше от российского фондового рынка. Если ситуация изменится, мы будем с «букетом» потенциальных сделок, если они ещё будут актуальны».

Однако, специалист отдела операций с бумагами с фиксированным доходом Саймон Фасдал (Simon Fasdal) заявляет, что динамика облигаций была весьма положительной, что также принесло облегчение рынку кредитования. Российские 30-летние рублевые облигации этим утром выросли более чем на один пункт. CDS-спреды также демонстрируют положительные значения, закрывшись вчера на рекордно высоком уровне – 560, хотя утром произошло их понижение до 538.

«Падение цен на нефть и расширение санкций, безусловно, ударит по рублю, но ответное действие Центрального банка Российской Федерации – хотя и отчаянный, но довольно смелый шаг, потому как он знает принципы функционирования рынка».

При этом банк не только поднял процентную ставку, он также внёс изменения в правила проведения операций «с РЕПО с целью поддержки ликвидности в проблемном сегменте рынка».

Плавный переход

Любые обсуждения ослабления рубля, конечно, должны быть связаны с анализом цен на нефть, и снова, российской валюте мало помогло ночное движение цены американской нефти WTI ниже отметки 55 долл./ баррель.

«Что мы видим на нефтяных рынках: вчера мы наблюдали попытку цен стабилизироваться на фоне ситуации в Ливии, только она была кратковременной», – заявляет руководитель отдела валютных стратегий Saxo Bank Оле Хансен (Ole Hansen).

«Поддержку в ближайшее время может отказать только истекающие опционы «пут» со страйком 55. Количество лотов 14000».

«Пока мы не увидим сокращения предложения, потенциал роста ограничен», – говорит Хансен. «Это гонка уступок».

Хотя, возможно, это всего лишь видимая часть айсберга, и первые признаки, если не сокращение предложения, то, по крайней мере консолидация, могут вскоре начаться. Испанская Repsol покупает канадского независимого производителя нефти и газа Talisman. «Мы видим первые признаки консолидации», – добавляет Питер Гарнри. Он обращает внимание на скорректированный на опцион спред доходностей облигаций.

«В настоящее время наблюдается пересечение уровня 1000 б.п., и движение при этом восходящее», – комментирует он. На этих уровнях мы увидим некоторую реструктуризацию в данной отрасли, которая приведёт к некоторой консолидации, по крайней мере на рынке акций.

Первые признаки консолидации в энергетическом секторе? Источник: Bloomberg

Еще один интересный момент, связанный с ситуацией с ценами на нефть. У стран с избыточными нефтяными запасами есть возможность в очередной раз воспользоваться потенциальным контанго на рынке нефти в своих интересах, которое может возникнуть на прогнозах о повышении цены в будущем. «Рынок нефтепродуктов вот-вот вернётся к прежнему состоянию, что устранит избыточное предложение на спотовом рынке, – говорит Хансен, подчёркивая, что подобное происходит впервые с 2008/09.

Китайские акции торгуются вопреки тенденции

У Китая свой собственный уникальный мир акций, – утверждает Гарнри. Так, впервые за семь месяцев китайский PMI показал снижение, тогда как акции продолжают расти. По словам, Кристофера Мольтке Лета, главный экономист HSBC заявил, что всё увеличивающееся инфляционное давление будет объяснять дальнейшее ослабление в ближайшие месяцы, а ожидания дальнейшего ослабления от Народного банка Китая сегодня вызвали увеличение стоимости китайских акций на 2 процента, что пошло в разрез с движениями в остальной Азии.

USDJPY переживает ситуацию «risk-off»

Ввиду завтрашнего заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) USDJPY может пойти в одном из направлений, что привлекло внимание сотрудника отдела валютных опционов Дэна Ларсена (Dan Larsen) к паре, причём ставки на любое из её движений выглядят потенциально заманчивыми.

Одной из таких ставок является опцион колл на USDJPY со сроком исполнения 30 декабря со страйком 119,00 по цене 43 пункта и при курсе спот в 1127,25. «Если вы думаете, что в конце года цена достигнет 120,00, то вы можете считать это хорошим решением».

«Если вы ждёте прорыва вниз, – говорит специалист отдела валютных опционов Дэн Ларсен, выступая в прямом эфире из торгового зала в Копенгагене, – то попробуйте краткосрочный опцион пут на USDJPY со сроком исполнения 23 декабря со страйком 116,50 USDJPY по цене 65 пунктов и при курсе спот в 117,25».

«Вы можете подумать, что это слишком много, однако, если вы посмотрите на ценовое действие последних трёх месяцев, то уровни выглядят вполне разумными».

USDJPY может пойти в одном из направлений. Источник: Saxo Bank

Харди солидарен в том, что неизвестно, как завтрашнее заседание FOMC отразится на поведении USDJPY: валюта может пойти либо вниз, либо устремиться вверх. Он говорит, что встреча FOMC также имеет решающее значение для JPYUSD и EURUSD. Индикаторы момента указывают на рост доллара, но валюта может и рухнуть на «ястребиных» заявлениях Федрезерва.

Несколько слов по золоту

Что касается золота, то глава отдела Saxo Bank по операциям на сырьевых рынках Оле Хансен говорит следующее: драгоценный металл все еще находится в восходящем тренде, однако вчера немного опустился. «Техническая картина по золоту вновь демонстрирует ухудшение», – продолжает Хансен. «Металл пока всё ещё находится в восходящем тренде, но необходимо, чтобы рынок быстро стабилизировался близ области 1186-90 долларов за унцию. Если цена сможет подняться выше сопротивления, находящегося около 1203 доллара за унцию, то вполне возможно короткое покрытие.